谭安东：谈棉市形势与风险管理

　　谭安东：棉花市场形势分析与风险管理

　　首先，我想说棉花突然成为本年度头号大宗商品。以前把我们的棉花带来然后把它卖掉，这种时期已经过去了，现在新的棉花市场危险性很大。在座有多少人能够预测到两美元一镑的情况，之后波动性又回来了，短期、中期来说看来确实如此，我们把去年和前年加起来比较，基本上对棉花来说是一个更长的年限，去年这种情况表明，棉花市场的不可预测性太强了，很难准确预测。

　　看看过去一年发生过哪些情况，把这些情况和未来一年情况结合起来跟大家分享，大家看到我们的衰退，尽管变化并不多，但是突然出现很多活动，零售市场，服装、配件、配饰、库存等等，库存看来是太小了。世界上能出口的棉包数比较，出口需求的棉包数和实际棉包数的比较。我们有了非常多的棉花单，近几个月棉花期货合约，这个数值越来越高。

　　今年是不是再次重复2010年亲自目睹的情况呢？2011年12月合约接近1.35美元，看这个棉花的历史，我们要争取更多的种植面积还是想减少需求？我们要怎么办？所以市场上的情况，过去很多年都是增加了很多的库存，而且在过去38年的情况，棉花价格关键点在每一个区领域所持续的时间。过去很多年都是这样的，一般我们都想保持这个面积。我们要自问一个问题，现在面临这样一个现象。现在一美元棉花的价格还正常吗？大家看看过去历史上的平均值，美国期货市场过去还有70几美分等等，现在如果你要储存起来的话，价格变成一美元的话是不是能卖更多的钱？

　　怎么才能解决问题？市场能不能这样做。请注意，有一些其它的竞争性的粮食作物，会不会与棉花有竞争，到底哪方面有竞争性，有优势？大家可以看，玉米、大豆、小麦会随着这个价格上升，都想保证其它农产品的种植面积。世界已经做出了积极的回应，世界棉花种植面积出现了变化，很多国家都在增加种植面积，有些地方有些国家种植面积增加的数还不少。这是美国的棉花种植面积，密西西比河三角洲地区，美国现在发了大水，全国媒体不断报道这个问题，改变了种植。有些人刚不种别的，种棉花了，却被淹了。密苏里州的一个棉花地，刚种了棉花就被大水淹了。西德克萨斯之后出现另外一种相反情况，干旱，没有足够的降雨，什么也没有长，地表裂得很难长。

　　美国棉花供求，过去美国农业部预计的数是1700万包，但实际上是多少呢？研究这个市场的情况以及我们今后预测朝什么方向走，以前什么情况，今后将会是什么样的走势？这是我们用来衡量历史库存的消费比。这个年度库存消费比的情况，确实有一些改进，今年比去年好一些，去年是历史上最紧张的一年，今年我们的预测已经出来了，还是有些好转，但是目前的情况还是比较紧张的。

　　美国出口数再次变得关键。总的供需量是这样的，美国能不能向世界上提供1300万包所需的棉花量，是不是国内还有很多的需求？假设我们有200万包，如果低于一定的库存量，世界市场将会出现惊慌。过去我们预测的13.5是不能出问题才行，有些已经出问题了。美国新棉花出口的销售进度过去五年的比较，已经为下一年度销售出了多少棉花，已经把明年额度都销售出多少了，美国现在做了很多努力，市场上现在一个关键的要素就是知道种了多少，美国期货市场要避免美国过多销售自己的作物，否则的话价格就低了。

　　世界市场可能对我们有一些帮助，现在美国情况是比较紧张的，世界棉花供需方面产量比较高。消费方面确实有一些恢复，但是关键的数字就是我们期末库存比较高。这是一个历史性的库存消费比，世界情况跟美国情况是类似的，第一行的消费比是0.41，可能比去年稍微好一些，但是去年也是历史上最低的一次，今年我们的预测还是第二低的。今年是负数，我们要密切关注情况，一旦出现负数的话，不管是消费的恢复或者产量的短缺，我们没有更好的选择，必须逼着那些人不能使用棉花了。

　　我们看看市场的展望情况如何。有两个问题，第一个就是需求的问题，消费减少到底是暂时的还是永久性的，还有一个问题就是棉花产量出现缺口。

　　怎么样解决负数问题，这就需要找出一个替罪羊，零售市场库存销售比例，美国服装批发商现在不断大量抛出自己的存货，美国服装市场的消费现在出现很多的问题，预测明年太高了。出现的一个最重要的变化，我们现在找到的答案就是美国进口纺织品和服装比例，棉花变化是负10%，人造纤维21%。但是从中国来自很多进口，中国服装纺织品比例差不多，棉花还是负9%，人造纤维是21%，我们要自问这个问题，这是不是对价格的反应，还有是不是零售业发展的趋势，我们怎么样面对今年的形势？

　　我们先看结论，就是2011棉花市场无法容许作物出现任何问题，为什么这么说？因为现在已经太紧张了，我们没有任何余地让我们解决这个问题。市场要怎么办？供应相对偏紧，价格也不能出现问题。另外全球供需也是非常紧俏，去年需求现在也出现问题，问题是期货市场也有一些变化。我们在市场进行交易的话，我觉得波动性仍然存在，而且将会继续下去，有可能会比去年更加恶化。因为不管形势如何，我们需要马上做出一些应对，让它反弹回来。同时，我们将会看到全球经济形势也是重要的因素之一，我们也知道目前恢复高消费还是比较难的，目前价格还是很高，要下降很困难。因此，在上述因素确定之前，很难看到价格跌下来，直到我们知道所有那些列出的要点背后的原因以后。现在要在市场上找到一个安全的避难所，大家一定要更好的保护自己。