罗莱扩张策略激进 领先对手

　　这家家纺行业的龙头公司在去年9月10日登陆中小板时的开盘价仅34元，而到了8月6日收盘，股价已经上涨到了59.10元。

　　“家纺行业还处于快速发展期，企业能否做大做强，关键就是看它的渠道扩张是否能快速进行。”国金证券纺织行业首席分析师张斌告诉第一财经日报《财商》记者。

　　事实上，国内家纺行业的“三剑客”——罗莱家纺、富安娜（002327.SZ）、梦洁家纺（002397.SZ）也意识到了这一点，并纷纷在各大城市落棋布子。

　　由于三家公司均是行业龙头，所以和其他中小公司相比，它们都已经具有较为明显的渠道优势，但是，仔细观察三家公司的渠道策略会发现其略有不同。

　　罗莱家纺的扩张策略较为激进，快速增加以加盟为主的渠道网络，首先布局于各个经济发达城市。富安娜的渠道策略较为保守，建立的销售网络中直营占比相对较高。

　　这一策略使得富安娜对终端网络的掌控能力和抗风险能力相对较强，但是由于开设直营店的投入较大，因此渠道扩张的能力逊于罗莱家纺。

　　另外，和罗莱家纺近似，梦洁家纺也是采取“加盟为主、直营为辅”的扩张策略，但是其毛利率等指标明显落后于罗莱家纺。

　　东兴证券分析师银国宏认为，由于整个家纺行业尚处于同行竞争相对较弱的蓝海阶段，广阔的市场有待开发，目前阶段抢占市场是企业的当务之急，因此，罗莱家纺的渠道策略相对来说更加适应市场形势，预计今年将实现较快的发展。

　　由于中报数据尚未完全公布，从2009年数据来看，罗莱家纺在门店数量上的确更占优势，门店数量达到了1810家，其中直营店、加盟店数量分别为276、1534家，而同期梦洁家纺和富安娜的门店总数分别为1662、1222家。

　　直营的强项即是加盟的弱项。由于罗莱家纺采用的是加盟为主的扩张方式，所以在对渠道的管理能力及提升产品的销售能力方面要略逊于以直营为主的富安娜，其平均直营店单店收入要低于富安娜约30万元。

　　事实上，渠道的扩张并不仅仅局限于直营和加盟两种，网络或许是另一条更加节约成本的道路。由于家纺产品与服装相比其尺码具有高度标准化的特征，因此更加适合以网购的形式销售。

　　据了解，面对发展潜力巨大的网购市场，罗莱家纺业走到了竞争对手的前面，2009年初就推出了网络品牌“LOVO”，当年的销售收入达到近千万。湘财证券分析师吴骁宇预计“LOVO”今年销售额将达到2000万~3000万，有望盈亏平衡。

　　与此同时，梦洁网络品牌“觅”目前刚刚上线，而富安娜网络品牌“劳拉夫人”还在筹备阶段。

　　值得投资者注意的是，房地产市场的波动，也可能对包括罗莱家纺等在内的家纺类公司带来影响。罗莱家纺在2009年股东大会上公布的一个信息显示，目前家纺行业消费与房地产行业关联度较大，消费中乔迁、婚庆、改善性需求的比重分别约为4：3：3。

　　海通证券纺织服装行业分析师区志航因此指出，地产风险无法量化，但肯定有负面影响，不可不防。

　　风险提示：

　　开店进度迟缓可能使业绩低于预期；大幅扩张可能会导致存货大幅增长，增加经营成本，导致存货周转率较低。