国家收储政策保护棉价空间有限

　　近期,在主产区棉花长势较好,棉商囤货严重,下游需求萎靡等众多利空因素的影响下,国内棉价持续走低,已逼近国家收储保护价19800元/吨,且国际棉价配合国内市场,重回100美分/磅关口下方。但随着国家收储政策的明确,笔者认为,后市棉价或迎来触底时机,“铁底“或将出现,但反弹空间料有限。

　　目前,国家发改委已明确国家的棉花收储政策,预计收储工作将于9月份正式启动,此次收储将按照19800元/吨的价格,无限量收储,显示了国家稳定棉花价格的决心,此举或将对近期不断下跌的棉花价格形成较强支撑。

　　美国农业部8月份月度供需报告显示,全球棉花库存小幅增加,不足以对市场产生大的供应压力;美国棉花产量预估为1655万包,高于7月份预估的1600万包,但市场普遍认为,此预估数值过高,国际棉价对此报告反应清淡。

　　当前市场种种迹象均显示出棉价正处于弱势格局,反弹空间有限。

　　首先,2010年高棉价时期,贸易商大量抢购棉花,导致其库存充裕,自2011年3月份起,棉价持续下跌,囤货商亏损严重。标普调降美债评级,全球经济陷入滞涨格局,对我国出口依存度较高的纺织企业来说,更是雪上加霜,在下游需求萎靡、国家收储政策出台的情况下,贸易商如何处理库存成为其面临的主要问题。

　　其次,受益于良好的天气因素,中国主产区棉花长势好于去年同期。中国棉花协会预计,若后市不出现大的自然灾害,今年棉花产量料增至720—740万吨,与上一年度相比增加了70万吨左右。

　　再次,国际市场上,近期一份调查显示,印度2011/2012年度棉花产量有望连续第二年度创纪录,料较去年的3250万吨增长约10%,暗示了在全球大宗商品价格下滑之际,全球第二大产棉国的供应量增加,国际棉价或将继续承压走低。

　　最后,从国内宏观经济方面来看,8月9日,中国国家统计局公布7月份经济数据,CPI指数同比上涨6.5%,创37个月来的新高,增加了市场对央行加息的预期。但笔者认为,加息与否,或将取决于8月份的经济数据,短期加息的概率较小。

　　从技术图形上来看,郑棉主力CF201合约均线系统仍呈空头排列,但期价下方面临19800元/吨关口的支撑,且KDJ指标形成低位金叉,期价呈现反弹迹象。郑州商品交易所公布的盘后持仓数据显示,主力CF201合约空头持仓略占优势,但仓差较小,多空争夺激烈。

　　综上所述,笔者认为,目前情况下,由于国家收储保护价的作用,不宜继续杀跌。短期看,期价不存在大幅反弹的条件,对于长线投资者来说,若后市全球经济好转,市场需求增加,棉价或出现强势反弹行情,长线投资者可适量关注逢低介入远期多单的机会。