氨纶行业基本面向好
2013-3-26
行业突发事件，但对整体不构成影响。日前一家国内氨纶企业因为保温材料期货导致两个氨纶装置受影响暂停生产，其他装置均正常运行。本次事件对该厂整体运行基本无影响。目前该厂氨纶产销状况良好，低库存，部分批号的货源紧俏。
化纤大部分行业库存出现上升，但氨纶库存仍在下降。目前化纤的大部分子行业，如粘胶短纤、涤纶、锦纶等库存出现了不同程度的提升，但是氨纶和粘胶长丝的库存从2月中下旬开始出现了下降，其中氨纶的库存下降程度较大，这说明氨纶下游厂家和中间贸易商的采购较为活跃。
1-2月纺织服装出口“开门红”，PMI数据暗示内需好转。今年前两个月，伴随着美国经济的好转，我国出口呈现结构性的复苏，纺织服装累计出口增长31.8%，2月单月增长69.6%，其中纺织品出口增长38.1%，服装及其附件出口增长94.4%。昨日，3月的汇丰PMI数据公布，制造业PMI初值51.7，高于2月终值1.3，环比及其增速均处于近两年来的较高位置。从分项看，制造业产出指数初值为52.8，比1月终值50.8上升2，为2011年4月24个月来的次高值，仅次于今年1月;新订单指数初值为53.3，比2月终值51.4上升1.9，为2011年2月以来26个月来次高值，同样仅低于今年1月值。二者均处于加速扩张。本月新订单指数初值继续高于产出指数初值，显示产出扩张得到来自需求的支撑，经济运行于良性轨道。
氨纶与上游原料价差持续增加，行业盈利能力有好转的趋势。目前氨纶与上游原料的价差按照“40D氨纶-0.78*PTMEG-0.2*纯MDI”计算，达到20070元/吨，高于2012年以来的平均价差18583.16元/吨，也高于2012年第四季度行业的价差，因此行业的盈利能力在同比和环比上看，都有提升，行业盈利能力向好的趋势确立。
行业估值较低，首次给予行业“看好”的投资评级。氨纶行业4年来的市净率和市销率来看，目前氨纶行业的估值要低于历史平均水平，市净率2.4倍，低于3.1倍的均值水平，市销率2.7倍，低于3.5倍的均值水平，未来存在一定的估值提升空间。因此，我们首次推荐氨纶行业，提示投资者关注华峰氨纶(002064)、泰和新材(002254)、友利控股(000584)
化纤大部分行业库存出现上升，但氨纶库存仍在下降。目前化纤的大部分子行业，如粘胶短纤、涤纶、锦纶等库存出现了不同程度的提升，但是氨纶和粘胶长丝的库存从2月中下旬开始出现了下降，其中氨纶的库存下降程度较大，这说明氨纶下游厂家和中间贸易商的采购较为活跃。
1-2月纺织服装出口“开门红”，PMI数据暗示内需好转。今年前两个月，伴随着美国经济的好转，我国出口呈现结构性的复苏，纺织服装累计出口增长31.8%，2月单月增长69.6%，其中纺织品出口增长38.1%，服装及其附件出口增长94.4%。昨日，3月的汇丰PMI数据公布，制造业PMI初值51.7，高于2月终值1.3，环比及其增速均处于近两年来的较高位置。从分项看，制造业产出指数初值为52.8，比1月终值50.8上升2，为2011年4月24个月来的次高值，仅次于今年1月;新订单指数初值为53.3，比2月终值51.4上升1.9，为2011年2月以来26个月来次高值，同样仅低于今年1月值。二者均处于加速扩张。本月新订单指数初值继续高于产出指数初值，显示产出扩张得到来自需求的支撑，经济运行于良性轨道。
氨纶与上游原料价差持续增加，行业盈利能力有好转的趋势。目前氨纶与上游原料的价差按照“40D氨纶-0.78*PTMEG-0.2*纯MDI”计算，达到20070元/吨，高于2012年以来的平均价差18583.16元/吨，也高于2012年第四季度行业的价差，因此行业的盈利能力在同比和环比上看，都有提升，行业盈利能力向好的趋势确立。
行业估值较低，首次给予行业“看好”的投资评级。氨纶行业4年来的市净率和市销率来看，目前氨纶行业的估值要低于历史平均水平，市净率2.4倍，低于3.1倍的均值水平，市销率2.7倍，低于3.5倍的均值水平，未来存在一定的估值提升空间。因此，我们首次推荐氨纶行业，提示投资者关注华峰氨纶(002064)、泰和新材(002254)、友利控股(000584)
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