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棉市承压 纺企观望

 2014-1-16

  分析认为,目前我国棉花市场抛储、收储双轨运行,且利多、利空因素共存,后期棉花期、现价格将在18000元/吨~20400元/吨区间波动。
  11月28日,国家开始通过全国棉花交易市场销售部分国家储备棉,标准级价格18000元/吨,先期抛售2011年度棉花。至今抛售已进行整一周时间,成交情况好于预期。
  受抛储将增加市场供应的拖累,国内外棉花现货价格出现下跌,但期货市场提前消化这一消息,因此期价所受影响并不明显。
  分析认为,目前我国棉花市场抛储、收储双轨运行,且利多、利空因素共存,后期棉花期、现价格将在18000元~20400元/吨区间波动。
  抛储致现货价格下跌
  受抛储将增加棉花供应影响,国内外棉花现货价格承压下跌。11月28日~12月4日,国内棉花市场价格普遍下降,降幅较前期扩大。据中国棉花网监测,代表内地2129B级棉价格的国家棉花价格A指数(CNCottonA)均价20339元/吨,较之前下跌42元/吨;代表内地3128B级棉价格的国家棉花价格B指数(CNCottonB)均价19534元/吨,下跌56元/吨;4128B级棉均价18898元/吨,下跌55元/吨。
  由于此次国储抛售价格低廉及持续时间较长,将使市场供应较充裕,对国内现货市场形成压制,且由于不搭售进口配额,外棉需求将大幅下滑,进而促使外棉和外纱价格下行。中国棉花协会数据显示,12月4日,国际棉花价格指数(PEA)为85.15美分/磅,较11月27日的85.6美分/磅下跌0.53%。
  由于国内期货市场对抛储早有预期,并提前消化了这一利空,棉花期价并未受到明显影响。12月5日,郑棉主力合约1405收盘18735元/吨,较11月27日的18555元/吨涨0.97%,但较10月15日的近期高点18975元/吨跌1.26%。
  抛储初期成交好于预期
  虽然目前不少纺织企业认为抛储底价过高,对于抛储仍持观望态度,但在补库需求推动下,抛储初期成交率仍好于市场预期。
  截至12月4日,储备棉投放累计上市总量121275.8358吨,累计成交总量71728.0827吨,成交率59.14%。其中,国产棉累计上市105492.9049吨,成交56308.1418吨,成交率53.38%;进口棉累计上市15782.9309吨,成交15419.9409吨,成交率97.7%。而在此之前,不少业内人士认为,考虑到抛储将持续9个月(抛售将于2014年8月31日结束),纺织企业筹备原料时间充裕,且目前国内纺织企业经营状况不佳,棉纱销售
  不畅,可用资金紧张,再加
  上对未来纺织行情的情绪不乐观,并对2011年产棉花出库质量担忧等因素,预计企业初期参与竞拍的积极性不高,将多采用随用随拍策略。
  但据中国棉花网了解,目前国内很较多纺织企业进口配额都已用完,而现货市场难以采购到符合质量要求的棉花,原料采购都在等待抛储政策。“价格高点暂时也能接受,关键是要有好棉花。”因此,分析认为,此次抛储时间节点掌握较好,利于国家消化库存。
  虽然本次抛储棉的标准级竞卖底价降至18000元/吨,较20400元/吨的收储价格有2400元/吨的价差,一定程度上降低了纺织企业的原料成本,但由于下游企业对纺织品的采购也是据此定价,同时抛储也利空外棉和外纱价格,进而拖累国内市场,因此,纺织业经营状况改善仍十分有限。
  棉价仍存支撑因素
  从收储、抛储双轨运行对市场价格的影响看,由于抛储棉底价为18000元/吨,自然为国内棉价奠定了底部,限制其继续下行的空间。而本年度收储价格在20400元/吨,业内人士通过籽棉收购价和加工费折算皮棉成本在19000元/吨以上,再加上一定利润空间,棉企愿意销售的皮棉价格预计在19800元~20400元/吨及以上。
  虽然抛储对市场的影响主要是利空,但棉价支撑因素仍存。首先,棉花收储政策支撑棉价。本年度棉花收储仍在进行,截至12月5日,2013年度棉花临时收储累计成交338.41万吨,为棉价提供有力支撑。
  其次,新棉市场供应较少将令期货市场注册仓单有限,这将对本年度棉花期货价格形成支撑。中国棉花协会按照全国被调查棉农加权平均计算,预计2013年全国棉花总产为693万吨,同比下降10.4%。
  收储的进行将令期货市场上棉花注册仓单有限,截至11月27日,棉花注册仓单为175张,远低于去年同期的562张。尽管抛储棉可用于期货市场交割,但据交易所对棉花标准仓单的有效期定义:用N年生产的棉花,注册成的标准仓单,有效期至N+2年3月的最后1个工作日。即:2011年产棉花,要在2013年3月29日(含该日)前全部注销;2012年产棉花,注册成的标准仓单要在2014年3月31日(含该日)前全部注销。而国内此次抛储的棉花主要针对2011~2012年产棉花,且先行出售2011年产棉花,抛储新棉量预计较少。对应期货市场上,1月合约由于国储2012年产棉花尚未出库或出库量较少,注册仓单量预计仍较低;5月合约及9月合约注册仓单则主要关注2013年产新棉出库量的多少,目前看不乐观,尤其是5月合约,因此注册仓单量偏低还将继续困扰本年度国内棉花期货市场,限制其下行空间。
  综上所述,目前国内棉花市场收储、抛储双轨运行,且利多、利空因素同存,预计后期国内棉花期、现价格将在18000元~20400元/吨区间波动。

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