罗莱家纺未来将步入稳定增长期
2011-11-8
罗莱家纺3季度收入同比增长30.34%至6.31亿元，受去年下半年高基数影响，2季度以来收入增速环比下滑的趋势得以延续。中银国际证券给予“买入”评级。
中银国际证券近日研究报告指出， 罗莱家纺(002293：84.60， -0.29 ， ↓-0.34 ) 报告期内公司毛利率及各项费用率情况良好，营业利润率创历史新高。
受订货范围调整的影响，罗莱家纺12年春夏订单同比增长10%左右，但同类产品订单增速仍维持在30%-40%的水平。随着提价和渠道补库存等非经常因素影响的消退，判断罗莱家纺未来将步入相对稳定的增长阶段，估计年均业绩增速在30%-40%。
风险因素：房地产调控持续导致行业刚性需求不足。罗莱家纺多品牌扩张不利导致对主品牌依赖程度过高。
估值：家纺行业正处在全国化和品牌化初期，作为行业龙头，罗莱家纺能够充分享受行业的高速增长。看好罗莱家纺优秀的加盟商管理能力，罗莱家纺2012年增速的降低符合预期。维持罗莱家纺2011、2012、2013年每股收益2.46、3.37和4.41元的盈利预测和101.10元的目标价不变
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