罗莱家纺募投项目延期2年
罗莱家纺2009年的IPO招股书披露，直营项目募集资金主要用于购买和租赁店铺及配套流动资金，预计总投资2.69亿元，其中，建设投资2.1亿元，流动资金5910万元，项目建设周期为24个月。公司募集资金早在2009年9月就已经到位，项目实际开始实施时间为2010年。不过，截至2011年12月31日，罗莱家纺累计投资仅4149.07万元，投资完成率为15.43%，远远低于招股书披露的投资进度。
另外，罗莱家纺还计划扩大项目实施地点的选择范围，根据公司的整体发展规划和营销网络的现状，还将在招股书选定的范围外的其他城市建设3个直营市场，用购买或租赁方式设立136家店铺。
与罗莱家纺类似，同于2009年上市的创业板公司探路者(300005,股吧)在直营店项目推进也并不如意，其业绩的高增长主要依赖加盟店。
探路者2011年半年报披露，公司投资2亿元的营销网络建设项目，投资进度仅完成33.56%，在完成的63家募投店铺建设中也只有50家店铺正式开业，而该项目原计划于当年10月30日完成。探路者给出的理由是，近年来我国各城市商圈专卖店铺购置成本大幅提升。
分析人士指出，直营和加盟两种模式各有利弊，通过加盟，在投入较小的情况下，公司可以快速实现业务的扩张，短期效果更显著。不过，加盟模式容易造成管理上的混乱。因分销店进行账外销售而构成偷漏税，星期六(002291,股吧)不久前曾被税务机关开出罚单。对渠道的控制力来说，直营显然更具有优势，而且直营使公司能够更直接地面对最终消费者以了解市场需求。但相对于拥有当地资源的加盟商，直营会导致新市场的进入成本高企。由此，“直营+加盟”相结合的方式成为上市公司普遍选择的制胜之道。
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