“负增长”季报或引领家纺未来

　　
　　或预示行业“高增长”时代结束
　　
　　“家纺三剑客”上市之时，恰逢行业大幅扩张，开店、抢市场、业绩大涨，看起来一番欣欣向荣的景象。
　　
　　但时移则事异，家纺行业的高增长似乎已经悄然落幕。“尽管家纺行业出口已经渡过最艰难时期，但行业整体出口下滑，以及消费者对品牌要求越来越高，家纺行业高成长已经结束。”中投顾问轻工业研究员熊晓坤表示。
　　
　　他认为，对于像罗莱家纺这样的大公司，未来几年或还能保持快速增长趋势，但对于小公司而言，由于缺少资金及管理能力，未来被淘汰将成趋势。
　　
　　家纺行业属于纺织服装板块，业内人士认为，和服装行业相比，家纺产品反复购买率低，因此行业相对容易饱和。
　　
　　事实上，家纺行业前两年主要是依靠外延式扩张即开店的方式来实现高增长，但目前来看这一方式似乎正渐渐失去“效应”。
　　
　　“相对以前，现在家纺行业大量开店实现增长的方法没有以前那么有效，一方面，由于电子商务购物的快速发展，实体店相当一部分客源被抢占;另一方面，由于人工、营销、门面租金等商业成本上涨，从而使得产品终端价上涨，一定程度上影响公司的快速成长。”熊晓坤说。
　　
　　上海罗卡芙家纺有限公司副总经理张启文近日表示，在经过2011年的透支增长后，家纺行业增长放缓的趋势还将持续一阵子。
　　
　　据介绍，2011年，在促销凶猛和提价因素的刺激下，全行业销量快速增长的同时，渠道也累积了一定的库存，这些情况会在一定程度上影响行业2012年的销量。
　　
　　“行业发展总有周期性，在去年增长基数较高的情况下，今年家纺行业的业绩预计并不好看。”某券商分析人士表示。
　　
　　而对于家纺行业未来的发展前景，券商分析师的看法也出现分歧，既有表示继续“长期看好”的分析师，也有相对看空的观点。
　　
　　其中，光大证券分析师李捷在发布的研究报告中称，一季度家纺市场受经济下滑、过节提前、价格高企等因素影响而导致销售不太理想，虽然3月份比1、2月份略好，但后续回暖趋势尚未确定，还有待观察。但整体来看，家纺市场消费能力依然存在。
　　
　　华创证券分析师区志航认为，从行业来看，目前终端库存有一定压力，行业可能回归25%-30%的正常增速，等待去库存之后可能会加速发展。家纺行业去年提价20%左右，预计今年提价幅度不大。
　　
　　一位分析人士表示，在家纺行业这三家公司中，富安娜的业绩表现相对较好，近日的市场表现也已经充分反映了这一点。但在行业增速下滑的情况之下，家纺板块的整体估值可能会进入下降渠道。
　　
　　而经过前期的下跌之后，梦洁家纺的估值相对另外两家公司并无优势。
　　
　　数据显示，4月27日，富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺的动态市盈率分别为26.38倍、24.40倍、25.06倍。（第一财经报）