罗莱家纺业绩变脸 “家纺三宝”连跌两日

      一则业绩大变脸公告殃及自身及同业公司股价连跌两日。受7月11日，罗莱家纺(002293,股吧)公布半年报业绩由预增0-30%调整为下降0-30%消息影响，家纺三宝——罗莱家纺、梦洁家纺(002397,股吧)、富安娜(002327,股吧)家纺三只股票连跌两日。

　　“家纺三宝”连跌两日

　　7月11日，罗莱家纺发布半年度业绩预测修正公告称，将公司2012年上半年净利润预期从一季度的同比增长0-30%，调整为同比下降0-30%，预计净利润从1.62亿-2.1亿调降为1.14亿-1.62亿。

　　公告称，公司业绩变化主要是由于宏观经济和内部管理因素、同期其他费用增幅超过收入增幅，以及政府补贴少于同期等。

　　公告发布当日即7月11日，罗莱家纺股价应声下跌，开盘就一字跌停，而同业公司梦洁家纺、富安娜股价也受此牵连，先后一度跌幅达8.73%及3.86%。

　　然而，7月12日，上述三只股票依然没有摆脱业绩大变脸消息影响，截至收盘，罗莱家纺、梦洁家纺、富安娜家纺分别跌2.35%、2.52%、0.16%。

　　然而，与之形成鲜明对比的是，7月11日、12日两日，沪指均暂别前几日跌跌不休态势，实现小幅上涨。

　　逆势扩张为“罪魁祸首”

　　对于罗莱家纺中报业绩变脸原因，尽管公司给予了多方面因素的解释，但是据罗莱家纺业内人士透露，公司上半年净利润下降主要是由于营销战略和营销团队调整，而这些调整导致上半年公司管理费用和营销费用大幅增加，并且这部分费用的增幅甚至超过了营业收入的增幅。

　　另据了解，截至2011年底，罗莱家纺公司实体门店2371家，当年店铺净增长286家。

　　而据申万的最新调研报告显示，罗莱家纺计划在2012 年行业增速回落的背景下加快渠道拓展，计划全年新开店铺数增长25%至40%，并积极储备人才资源，年初大量招聘新员工。

　　对此，研究员分析指出，在收入增速较低的情况下，“逆势扩张”的策略造成公司上半年期间费用压力尤其突出。

　　长江证券(000783,股吧)分析师雷玉也指出，该公司渠道逆势扩张，费用增长较快，远大于收入增长是其业绩变脸的主要原因之一。

　　而从同行情况来看，据梦洁家纺、富安娜内部人士表示，其中期业绩不会有变脸之忧。

　　券商观点喜忧参半

　　面对如此业绩，多家券商发布了研究报告，对罗莱家纺后市看法可谓喜忧参半。

　　长江证券析师雷玉认为，罗莱家纺在销售增速受限的情况下，逆市扩张，为市场的复苏做准备；下半年公司销售旺季、去年下半年相对低基数、渠道的扩张将保障公司下半年销售增速；新拓展的渠道将为2013 年的业绩提供保障；目前公司因中报业绩远低于预期，二级市场会有调整，调整后会是一个好的投资点。

　　另有分析师表示，尽管纺织服装行业处于底部，复苏缓慢，但家纺业下半年表现不是特别悲观，具体业绩还取决于经济数据是否能够转好，消费意愿的恢复程度。

　　民生证券分析师吴骁宇则撰文指出，三季度是家纺传统的消费忘记，但弹性不会很大。今年房地产销量虽然处于恢复通道中，但要真正体现到终端上还需时日。终端起不来，经销商也不敢大张旗鼓开店，现阶段更重要的还是开店的存活率，而非损失利润抢占市场份额。因此将该公司下调至“谨慎推荐”评级。

　　银河证券分析师也表示，从全年的角度看，考虑到下半年订货会增速公司业绩依然确定性有10%的净利润增长，一旦经济向上、地产需求拉动体现，公司业绩弹性相对较大，维持对公司“谨慎推荐”评级。