罗莱家纺收入大降 13年股权激励恐流产

　罗莱家纺(002293.SZ)3季度收入出现年初以来最大下滑，公司2013年股权激励计划恐泡汤。

　　三季报显示，公司2013年前三季度实现营业收入17.23亿元，同比下降6.8%；实现净利润为2.37亿元，同比下降6.3%。

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　　单季度来看，公司第三季度营业收入6.45 亿，同比下降20.5%；净利润1亿元，同比下降16.2%。

　　值得注意的是，公司1、2季度单季收入同比增速分别为0.17%、9.61%。

　　公司3季度收入大幅下滑，招商证券分析师王薇认为，主要是终端需求持续不振，加盟商补货积极性不高，导致3季度在基数提升的背景下，收入出现年初以来最大的下滑。

　　王薇分析，尽管终端库存在一系列促销活动的刺激下，经过近1年多的时间消化，加盟商终端压力有所缓解，但受制于当前市撤境持续不振，加盟商补货积极性不高。与此同时，直营终端销售较前期也未出现明显改善，因此3季度在基数提升的情况下，收入下滑较为明显。

　　公司于2013年1月公布股权激励计划，拟向220位核心管理及业务(技术)人员授出股票期权350万份(包括30万份预留)。激励对象可在授权日满1年后，在计划规定的可行权日按获授股票期权总量的30%、30%、40%的比例分三期行权(预留部分行权比例相同)，行权价格43.49元。

　　行权条件为，2013-2015年，公司的年度净资产收益率(扣除非经常性损益后)不低于16%，以2012年为基数，营业收入增长率分别不低于15%、32%、52%。

　　按照2013年股权激励业绩考核指标计算，公司第四季度营业收入要做到14亿元，增速要做到61%方可达标。

　　民生证券分析师吴晓宇认为，在宏观经济不佳、居民收入增速趋缓、渠道结构调整较慢等因素影响下，即使四季度有双十一、圣诞等重点营销期，但从三季度的销售情况来看，在去年四季度销售基数较高的情况下，四季度达到如此高的增速难度较大。

　　王薇也指出，从目前的情况看，公司能否实现股权激励目标具有较大的不确定性。

　　不过对于公司明年的经营形势，券商普遍持比较乐观的态度。

　　吴晓宇称，公司2014年春夏订货会增速预计在10%左右，加盟商订货态度较积极，超出市场预期，预计公司明年将迎来经营拐点，收入将恢复双位数增长。

　　申银万国发布的报告称，公司作为家纺龙头经过一年多的调整，目前终端库存较为可控，虽然今年的收入增速低于预期，但2014春夏主品牌的订货会增速已由负转正，预计明年收入将迎来恢复性增长。