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2014纺织被看好预计纺服估值崛起

　2014-4-11

2014纺织被看好预计纺服估值崛起

　　去库存接近尾声,带来行业系统性的上涨机会.
　　
　　当前,行业正是处于:pe逐渐上涨但显然并未涨到位,而eps还未上涨的阶段。我们认为,随着去库存进入尾声和终端需求的逐步回暖,14年整体服装家纺板块都会迎来一波pe与eps双升的阶段。
　　
　　板块pe处于一个历史低位,上向修复的概率远大于下跌
　　
　　服装家纺板块的当年预测pe,最高达到48.9,最低达到12.1,而14年2月则是15.3,仅为历史均值的64%的水平。因此,这个估值向上修复的概率比下跌的概率要大。其一是因为库存消化进入尾声,eps开始从下滑向增长转变,大u型底部已经确立。eps增长确定了pe向上增长的趋势;其二是因为行业告别粗放的开店推动增长的模式,盈利模式正发生着深刻变革,更多的企业开始注意与新渠道、新技术相融合。
　　
　　不同公司所处库存阶段不同行业正处于被动去库存的后半段,但每个公司所处阶段并不相同。整体看,先行进入库存调整周期的安踏、森马已经进入新一轮的补库存周期,营收与净利都开始向上增长。很明显,在被库存后半期的安踏和森马都获得了较大的涨幅。
　　