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梦洁家纺:年度过半,完成利润目标基本及半

　2014-9-4

　　2014年中报基本符合预期

　　2014年上半年,公司实现营业收入71,508.56万元,同比增加5,574.11万元,增长了8.45%;实现归属于上市公司股东的净利润5,343.92万元,同比增加579.03万元,增长12.15%。加权平均净资产收益率是4.51%,较去年同期增加了0.30%。基本每股收益0.18元,比去年同期增长了12.50%,基本符合预期。

　　年度过半,完成利润目标基本及半

　　公司曾在2013年年报中披露,2014年公司始终坚持“最为顾客着想”的工作总纲,继续完善项目制的管理模式,加强供应链响应速度,全力实现OTO的突破。2014年,公司计划营业收入同比增长5%以上,净利润同比增长10%以上。截至2014年6月30日,公司已完成销售收入71,508.56万元,占销售计划的47.87%;实现归属上市公司净利润5,343.92万元,完成利润目标的49.23%。年度过半,公司基本已经完成了年初制定计划的一半,实现业绩的稳定增长。

　　分产品看,梦洁宝贝及觅品牌销售收入大幅上升

　　分产品来看,梦洁和平实美学品牌继续保持平稳增长,分别实现营业收入55,727.16万元和1,491.94万元,同比增长9.20%和20.57%。梦洁宝贝以及觅品牌营业收入大幅上升,分别实现3,673.01万元和1,491.94万元,同比增长53.24%和289.51%。其中,寐品牌实现营业收入10,006.95万元,小幅下滑7.83个百分点。分地区来看,出口不及内销,国外的营业收入同比下滑30.97%。

　　未来公司将会继续完善项目制的管理模式,控制管理费用。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.37,0.39和0.42元,对应PE分别为25.04倍、23.97倍和22.28倍。我们首次给予梦洁家纺[-0.42% 资金研报](002397)“推荐”评级。

　　风险提示,项目制管理模式的效果不及预期;原材料及人工费用继续上涨导致毛利率下降;出口继续下降等。