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上半年沪深家纺上市公司净利下降

 2016-9-18

  在主业承压情况下,各大传统家纺企业纷纷转型大家居产业,通过多品牌、多品类的产品结构加上提升消费者购物体验,以期在业绩上获得突破。

  沪深两市上市公司2016年半年报已全部发布,据统计数据显示,2016年1-6月份,沪深两市家纺子行业4家公司总计实现营业收入30.61亿元,同比增长3.21%;其中第二季度单季实现营业收入14.62亿元,同比增长4.48%;上半年实现总净利润3.92亿元,同比减少10.72%,其中第二季度单季净利润1.48亿元,同比下降15.78%,盈利环比有所降低。

  国联证券分析师朱乐婷此间谈到,虽然整个家纺行业还处于转型期,但保守估计家纺行业有2000亿-3000亿的规模,目前上市的家纺上市公司2015年销售总额在百亿元左右,但就国外成熟模式来看,单独销售家纺的不多,而是与家居融为一体销售,因此我们看到家纺本身的增速放缓后都向居家类谋求转型。

  从中报来看,本土家纺行业也依然处于底部调整之中,具体到上市公司层面来看,渠道下沉及电商发展的顺利推进使得多喜爱在上半年以13.96%的营收增速遥遥领先于行业内其他公司,也是上半年行业内唯一一家盈利正增长的家纺类公司。梦洁股份受终端消费低迷影响,业绩承压,营业收入同比减少8.65%。罗莱生活由于转型初期各项投入较大,产出相对滞后,营业收入的增长还不足以覆盖投入成本的增长,导致净利润同比下降17.92%。

  分季度来看,二季度富安娜无论是营收还是净利润均有一定的改善,营业收入增速由-6.78%大幅提升至12.46%,净利润同比增速由-12.38%收窄至-1.28%。多喜爱受终端促销力度增大和产品结构变化影响,盈利增速有所放缓,净利润由同比8.36%的增速下降为3.36%的减幅。

  中报显示,上半年家纺行业整体毛利率为49.46%,同比降低1.48pct;净利率为12.61%,同比降低1.97pct。具体到公司层面,罗莱生活和梦洁股份的毛利率均有不同程度的改善,分别提高1.28pct和5.14pct,富安娜和多喜爱的毛利率则分别下降0.83pct和4.6pct。净利率方面,除梦洁股份基本持平以外,其他公司均有不同程度的下滑。分季度来看,各公司净利率均环比下滑。

  东方证券研究员施红梅谈到,从上半年经营活动净现金流/净利润指标来看,富安娜和罗莱生活比值为正,其他公司均为负值,即所获盈利没有足量经营活动现金流支持,行业整体盈利质量较差。分季度来看,仅有梦洁股份二季度盈利质量有所改善(但经营活动净现金流仍为净流出状态),其他公司仍处于下行,ROE情况同样不容乐观。从运营质量来看,仅有多喜爱在上半年存货周转天数和应收账款周转天数均有所下降,梦洁股份两项指标大幅上升,主要是因为公司在上半年实施“千店计划”,加快门店拓展速度。

  施红梅说,在消费环境持续低迷的大环境中,家纺行业难以在短时间内克服家纺用品购买频次相对较低的瓶颈,同时前些年行业渠道过度的扩张和龙头公司产品性价比不突出等也需要较长时间消化,在主业承压的情况下,行业内各大传统家纺企业纷纷转型大家居(多喜爱转型IP产业)产业,通过多品牌、多品类的产品结构加上提升消费者购物体验,以期在业绩上得到一定突破。但就半年报情况来看,行业仍处于调整期,尚未出现明显复苏迹象。

  前述国联证券分析师朱乐婷则认为,“类宜家”的线下生活馆可以有效提升消费者的进店率和停留时间,进而通过场景化、整体性的营销,提升消费者的连带率和复购率,将有效提高客单价和门店的运营效率。

  同时在IP一块,家纺行业也在不断尝试对接,尝试影视与动漫IP或者牵手网红与社群。比如晚安家纺在与佟大为签约后,又与星乐影视文化传媒有限公司签订了明星歌友会经纪协议,计划在全国终端推广举行“悦时尚悦晚安”明星歌友会。

比如罗莱旗下lovo家纺力邀8大不同粉丝受众的网红为其8款新品做代言人,包括“网红”直播、“网红”代言新品、“网红”social平台为品牌发声在内的微代言模式,家纺品牌营销模式已经不断成熟。

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