百隆东方加速扩张 欲稳固地位

　　百隆东方此次募资将投向山东邹城年产25000吨色棉纺项目以及江苏淮安高档纺织品生产项目，二者合计产能将占总产能的42.3%，计划总投资超过10亿元。

　　作为国内领先的色纺纱企业，公司主要从事色纺纱的研发、生产和销售，产品以中高档纯棉、麻灰系列为主。公司当前拥有自有产能80万锭，占色纺纱行业的16%，中高档色纺纱的36%，行业龙头地位突出。

寡头格局

　　色纺行业作为纺织业中的朝阳产业，目前尚处于起步阶段，其产能仅占全部纺纱产能的4.5%左右。相比较于普通纱线，色纺纱由于兼具时尚性、环保性和科技性，因此无论从当前市场扩张速度还是潜在成长空间的角度来看，色纺纱均具备广阔的发展前景。

　　目前色纺纱主要应用于毛衫和针织面料，梭织面料领域应用尚处在起步阶段，但增长潜力巨大，特别在家用纺织面料、衬衣及休闲装面料领域。据悉，2009年，我国纺纱总产能在1.1亿锭左右，其中色纺纱产能约500万锭，纯棉产品则占据色纺纱的多数产能。目前，百隆东方拥有的色纺纱自有及外协加工总产能接近 100万锭，鉴于以棉花为主要原料的中高档色纺纱与以化纤为主要原料的中低档色纺纱市场相对独立，我国中高档色纺纱行业事实上已形成寡头垄断的竞争格局。色纺纱相对于传统纺纱行业毛利率相对较高，多年来诸多企业试图进入色纺行业，但由于色纺纱市场尤其是高端色纺纱市场的进入壁垒较高且寡头垄断的格局已基本形成，因此目前尚未有同等规模的竞争者出现。

　　由于全球色纺纱产业当前处于快速成长期，市场需求增长较快，与此同时，同行业公司亦抓住行业发展契机加速扩张，因此作为行业龙头的百隆东方计划通过扩大现有生产规模，积极抢占新增市场空间以应对市场竞争，巩固现有行业地位。

　　此次，百隆东方募资将投向山东邹城年产25000吨色棉纺项目以及江苏淮安高档纺织品生产项目，二者合计产能将占总产能的42.3%，计划总投资超过10亿元。

行业整合加速

　　《2010/2011中国纺织工业发展报告》指出，一方面，我国纺织行业企业数量较多，竞争激烈，但占据主导地位的龙头企业较少；另一方面，纺织行业未来的市场竞争模式将更加趋向规模化和大型化。

　　数据显示，2010年1～11月全国规模以上企业达到55391家，过多产量分散的小企业不利于整体资源的优化配置，难以发挥出行业内企业间的集团化优势，金融危机以来这种竞争模式遭遇很大挑战。而对于数量众多的纺织企业来说，竞争的日趋激烈也将导致技术壁垒、设备壁垒和资本壁垒将不断提升，企业之间的兼并重组和资源整合也将加快。以低成本为竞争优势的低端纺织产能将被快速淘汰，而具有较强研发、技术优势的企业则将占据更多的市场。

　　2010年下半年以来，国内外棉花价格的剧烈波动给我国众多纺织企业的经营管理和成本控制带来较大风险，由此导致行业内企业出现显著分化。数据显示，一批缺乏市场竞争力的企业在市场机制的作用下实现了淘汰和重组。

　　“这也为公司推进行业资源的横向和纵向整合战略，实现低成本、高效率的扩张带来良好的市场契机。” 一位百隆东方内部人士指出，但兼并收购行为同时也会对公司短期内的资金储备和筹措提出较高的要求，且兼并收购完成后还需对被收购对象进行设备升级、技术改造和人员培训等，短期内难以产生经济效益，因此公司有必要适度留存部分利润以备随时可能出现的行业资源整合机会。

壁垒难破

　　目前，百隆东方的合作伙伴包括国际知名品牌Burberry、Zegna、HugoBoss、Nautica、Uniqlo、ZARA、H&M、 Oldnavy、M&S、Esprit、Polo、A&F、Target、JCPenny、DKNY和国内一线品牌雅戈尔 (600177，股吧)、李宁、美特斯邦威等。

　　如今，以H&M、ZARA为代表的休闲品牌服饰运营商，创造了个性化、小批量，快速时尚的商业模式，并成为当今服饰发展主流。由于色纺纱“先染色、后纺纱”的工艺特征，可以有效缩短后续加工企业的生产流程，迅速响应市场多品种、小批量、快交货的要求，因此比传统纱线具有更强的市场竞争力，同时其毛利率也远远高于传统纱线。

　　色纺行业在市场蛋糕不断做大的同时，其行业壁垒也迅速得到抬升。相比于传统纺纱行业，色纺纱无论是在工艺流程、生产方式、原料采购、营销手段等方面均有所革新：如对棉纤维进行前置染色及后续进行生产配色的独特工艺流程；为适应休闲服装流行趋势多变的特点而特有的小批量、多品种、快交货的生产方式；在棉花原产地集中采购的模式，要求企业具有良好的库存决策和管理能力；为成功向品牌运营商转型实现直接营销，须准确把握流行色彩趋势和消费趋势的变化。以上各方面均需要企业具有丰富的业内资源和经验积累，对企业的软实力要求较高。

　　除此之外，色纺行业领域的核心技术主要体现在污水处理与节能减排、棉纤维染色和新品种开发等方面。若要在色纺行业占据一席之地，在技术层面上述三点是必须解决的难点。

　　其中污水处理与节能减排是国内纺织行业的重要发展目标，染整工序作为色纺纱企业的重要前置生产流程，只有具备完善的配套环保设施的企业方可满足行业运行的基本要求。以子公司海德针织为例，为提高污水处理量和处理效率，公司先后斥资3000余万投资兴建一座处理能力15000吨/天的污水处理厂和一套处理能力 5000吨/天的中水深度处理系统，以满足节能减排和循环经济的需要。而环保配套设施的达标需要具备较强的资金实力和技术实力的支撑，这构成其他企业进入色纺纱行业的重要壁垒。