“喜羊羊与灰太狼”背后的资本迷局

      近日《新闻联播》中，点名批评“喜羊羊与灰太狼”暴力粗俗的消息，引起媒体的报道及社会的广泛关注。

　　同样值得关注的是，9月18日，上市公司奥飞动漫（002292）宣布，拟斥资约5.35亿元人民币，收购“喜羊羊与灰太狼”的商标及版权。

　　奥飞动漫的交易对手，是香港上市的意马国际控股有限公司（简称意马国际HK.0585），以及三个自然人。

　　21世纪网发现，2011年，意马国际购得“喜羊羊与灰太狼”的相关版权资产，以现金和股票形式付出的对价为8.14亿港元。

　　仅仅两年之后， “喜羊羊与灰太狼”版权资产，就被意马国际以6.342亿港元（约4.98亿元人民币）的价格卖给奥飞动漫。较当时的买入成本缩水近1.8亿港元之多。

　　这场缩水的买卖背后，“喜羊羊与灰太狼”背后的资产究竟发生了怎样的变化？

　　“喜羊羊与灰太狼”版权再转手

　　本次收购两家公司的股权，奥飞动漫剑指“喜羊羊与灰太狼”背后的商标及版权资产。

　　奥飞动漫方面公告称，今年9月16日，全资子公司奥飞香港与意马国际已签署协议，约定奥飞香港以6.342亿元港币收购意马国际全资子公司资讯港管理有限公司100%股份。

　　同日，奥飞动漫与自然人刘蔓仪、李家贤、黎丽斯签订股权转让协议，约定奥飞动漫以3639.6万元人民币从以上三人手中受让广东原创动力文化传播有限公司100%股权。

　　奥飞动漫与交易方约定，两个协议下，两家公司的交割互为前提，需同时进行。

　　公告称目前，资讯港管理有限公司（简称“资讯港”）注册地在英属维尔京群岛，此前由意马国际全资控股。拥有“喜羊羊和灰太狼”等系列品牌消费品的授权。

　　另一方面，资讯港自身又是一个控股公司，旗下附有三家全资公司：动漫火车香港、Toon Express(新加坡)和广州新原动力。

　　广东原创动力文化传播有限公司（简称：广州原创动力），由自然人刘蔓仪、李家贤、黎丽斯三人控股，“主要从事动漫影音节目的开发、制作和发行，以及出版内容开发以及人偶剧和流动嘉年华会营运业务。代表作品为国内最具知名度的“喜羊羊与灰太狼”。”也就是说，原创动力是一家动漫开发机构。

　　奥飞动漫同时将资讯港和原创动力纳入旗下，等于是拿到了“喜羊羊与灰太狼”的全部商标及版权资产。

　　然则，“喜羊羊与灰太狼”背后，资讯港与奥飞动漫的真实盈利能力如何？

　　难以实现的业绩目标

　　两年多的时间里，资讯港方面不仅没有实现当初被收购时的业绩预期，反而净利润出现爆发式的下滑。

　　2011年，香港上市公司意马国际曾以8.14亿港元的对价，收购资讯港公司系列四家公司的全部资产。

　　当时资讯港及旗下三家公司动漫火车香港、Toon Express(新加坡)和广州新原动力系平行关系，意马国际收购的对象标的名称为“动漫火车集团”，同样包含的是这四家公司的全部股权，因此，本文仍统以资讯港为代表来指代这四家公司的打包。

　　据意马国际的相关文件显示，资讯港等四家公司2008年、2009年、2010年的营业额分别为73.7万港元，2082.1万港元，8577.1万港元。净利润为亏损208.1万港元，盈利203.8万港元，盈利2912.4万港元。三年对比，表现出暴发性增长的势头。

　　另一方面，资讯港系列公司在2011年初被收购时，列出的2011年及2012年盈利目标，分别达8500万港元，及1.57亿港元。

　　在此背景下，当年意马国际付出了高达8.14亿港元的对价。

　　而资讯港的2011年及2012年的真实盈利状况，在本次奥飞动漫的相关文件中已经有揭示：

　　2011年，资讯港系列4家公司的营业总收入为人民币9703.75万元，净利润为3668.92万元。2012年，资讯港系列4家公司的营业总收入为人民币7089.15万元，净利润暴降为703.78万元。

　　两年的净利润，远没有达到当初入幕意马国际之时定下的8500万港元、1.57亿港元目标。

　　2013年上半年，资讯港系列公司的营业总收入为人民币2656.27万元，净利润惊人地下滑到仅有72.74万元。